9月国际铝市场分析及10月展望

　　9月份，伦铝走出了止跌回升的行情。9月18日之前，伦铝总体上以持续下跌为主，最低跌至1780美元／吨。从9月19日开始，伦铝止跌回升，月末收盘于1853.5美元／吨，较8月下跌1.5美元／吨。成交量为2457212手，较8月增加275071手。库存为515300吨，较8月增加8450吨。

　　9月份的世界经济运行并不理想

　　美国国际经济研究所的一些著名经济学家9月14日在全球经济前景评估研讨会上一致认为，受世界能源价格居高难下等因素的影响，今年世界经济增长速度将明显放慢。国际货币基金组织21日发表的《世界经济展望》报告说，除了地缘政治方面的危险外，世界经济近期还面临着石油价格居高难下、贸易保护情绪上升和金融市场可能收缩等三大危险。IMF将2006年的全球经济增长，从4月时的预估值4.4％调降至4.3％，但维持今年经济增长4.3％的预估不变。

　　另外，关于美国历史上最严重的飓风"卡特里娜"目前对经济造成的损失，众说纷纭，最高的估计达1700多亿美元，最少的估计有二三百亿美元。一般认为，损失可能在1000亿美元上下。不少机构预测，"卡特里娜"将使美国经济增长损失0.5个百分点，下半年的经济增长速度将由以前预测的4％左右放慢到3.5％左右。美国联邦储备委员会9月将联邦基金利率再提高0.25个百分点，从3.5％提高到3.75％。这是美联储自去年6月至今，连续第11次以相同幅度提高短期利率。经济学家普遍认为，美联储从去年6月开始的本轮提息的目标大约在4％至4.5％的水平。世界经济增长的放缓，美国飓风以及美联储的持续加息政策，均会影响交易者对金属消费的预期，进而造成伦铝价格9月上旬和中旬的持续下跌。

　　供求关系方面，据英国商品研究所（CRU）统计，今年8月世界原铝产量为275.1万吨，同比增长5.8％；消费量为267.1万吨，同比增长4.8％；供应过剩8万吨，较7月的供应过剩3.5万吨有明显的增加。全球铝库存从7月的455万吨降到8月的422.8万吨。国际铝业协会（IAI）公布的临时数据显示，2005年8月底，西方国家生产商持有的各种形式铝库存（不含最终成品）升至339.8万吨，7月底为327.2万吨，2004年8月为308.3万吨。产量增长速度明显大于消费量增长速度，供应过剩明显增加及库存再度增加，也成为9月中上旬伦铝价格下滑的一个主要原因。

　　伦铜、伦锌及伦铅的走强，为伦铝提供了向上的想象空间

　　那么10月伦铝走势将如何运行呢？我们先从影响铝价走势的几点因素进行分析。9月份，伦铜价格连创历史新高，在伦敦金属交易所中起到领头羊的作用，目前仍难以判断这种牛市后期的疯狂能使铜价上升到什么位置。在伦铜的带动下，伦锌再创新高，伦铅摆脱原有的下跌趋势，重新回到下跌前的顶部区域。伦铜、伦锌、伦铅的走强，为10月伦铝的继续上扬，提供了沃土和向上的想象空间。

　　另一方面，进入10月后，原油价格出现明显的回落，9月末为67美元／桶，到10月8日，已经跌至61美元／桶，目前技术上对空头十分有利，10月的油价继续下跌的可能性仍较大。10月份石油价格如振荡回落，将会减缓对世界经济的抑制作用，进一步刺激伦铝价格的回升。

　　9月份，美元持续升值，美元指数从月初的85.98逐步上升至月末的89.69，但进入10月之后，美元指数在上升到90.24之后，由于已经接近今年7月5日前次上升的高点位置，导致美元出现明显回落，10月份美元调整的格局已经形成。由于伦敦市场金属价格以美元结算，美元的回落，将会对10月份的伦铝上扬起到一定的刺激作用。

　　电解铝的原材料氧化铝，从今年5月就开始了持续上扬的走势，到8月已从当时的400美元／吨逐步上升到460美元／吨。氧化铝价格的持续上扬，必将提高电解铝的生产成本，进而对10月伦铝的价格起到明显的支持作用。

　　从技术上看，9月伦铝走出了明显先抑后扬的行情，9月上旬和中旬，铝价持续阴跌。直到9月19日才出现明显的超跌反弹行情。经过9月末1个多星期的横盘整理之后，国庆节期间，伦铝走出持续上扬的行情，连收4根阳线，并且阳线实体逐步放大，形成了明显的强势格局。铝价在上升的过程中，量价配合较好，有利于进一步的上扬。从波浪理论上看，伦铝自9月19日止跌回升以来，经过第二浪的调整之后，目前正在运行第三浪，根据第三浪是第一浪的1.618倍的技术理论，预计伦铝具备了创出8月16日最高点1949.5美元／吨的实力。技术指标上，目前均线系统呈现出明显的多头排列，相对强弱指数位于强势区，抛物线指数指标位于多头市场，预计伦铝近期维持强势的可能性较大。但考虑到近期伦铝上升幅度过大，面临短线多头获利平仓盘的压力，况且8月16日的最高点1949.5美元／吨依然是近期伦铝上升的主要阻力。因此，预计10月伦铝继续上扬的可能性依然较大，上方的主要阻力在1949美元／吨一带。